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ESG評(píng)價(jià)體系介紹，ESG評(píng)級(jí)影響因素及ESG底層數(shù)據(jù)有效性提高方法

人氣瀏覽: (1804) 發(fā)布時(shí)間: [2023-07-11]

ESG評(píng)價(jià)體系簡(jiǎn)介
ESG是環(huán)境（Environmental）、社會(huì)（Social）和治理（Governance）的縮寫(xiě)，是近年來(lái)金融市場(chǎng)興起的重要理念和企業(yè)行動(dòng)指南，亦是可持續(xù)發(fā)展理念在金融市場(chǎng)和微觀企業(yè)層面的具象投影。ESG投資指在投資研究實(shí)踐中融入ESG理念，在傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)上，通過(guò)E、S、G三個(gè)維度考察企業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿Γ业郊葎?chuàng)造股東價(jià)值又創(chuàng)造社會(huì)價(jià)值、且具有可持續(xù)成長(zhǎng)能力的投資標(biāo)的（上海證券報(bào)，2021）。2006年聯(lián)合國(guó)責(zé)任投資原則（PRI）成立，提出將ESG問(wèn)題納入到投資分析和決策之中。ESG投資成為重要的投資策略之一，為金融機(jī)構(gòu)在投資項(xiàng)目篩選、投資產(chǎn)品和服務(wù)設(shè)計(jì)等方面提供參考依據(jù)。
整體來(lái)看，ESG投資基于四個(gè)層面：第一，上市公司按信披標(biāo)準(zhǔn)披露ESG信息；第二，評(píng)級(jí)公司按照評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行相關(guān)評(píng)級(jí)；第三，指數(shù)編制公司根據(jù)評(píng)級(jí)結(jié)果編制相關(guān)指數(shù)；第四，投資者運(yùn)用多種ESG投資策略進(jìn)行投資。
從本質(zhì)看，ESG投資并不意味著犧牲企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效，從市場(chǎng)整體來(lái)看，ESG表現(xiàn)優(yōu)秀的企業(yè)，往往在公司治理水平、抵御風(fēng)險(xiǎn)能力、創(chuàng)造可持續(xù)價(jià)值等方面更具優(yōu)勢(shì)。ESG投資理念有利于揭示財(cái)務(wù)信息之外的收益和風(fēng)險(xiǎn)信息，降低尾部風(fēng)險(xiǎn)，從而獲取超額收益。MSCI發(fā)布的幾支區(qū)域性全球市場(chǎng)領(lǐng)先指數(shù)收益率皆高于母指數(shù)，ESG領(lǐng)先指數(shù)在新興市場(chǎng)中的表現(xiàn)尤其出色。MSCI中國(guó)ESG指數(shù)的長(zhǎng)期表現(xiàn)顯著優(yōu)于MSCI中國(guó)綜合指數(shù)；另外將中證800成分股按ESG評(píng)分分級(jí)，評(píng)級(jí)越高的公司其相對(duì)指數(shù)的超額收益越明顯。由于ESG投資在長(zhǎng)期獲得更加穩(wěn)定的回報(bào)，減少大幅度的回撤，逐漸成為各個(gè)國(guó)家主權(quán)投資基金、養(yǎng)老基金等大體量且關(guān)系重大的基金重點(diǎn)參考的指標(biāo)。
ESG評(píng)級(jí)的影響因素
ESG評(píng)級(jí)覆蓋環(huán)境、社會(huì)、治理三大維度，每一維度細(xì)分多個(gè)議題，每個(gè)議題下又細(xì)分多項(xiàng)具體指標(biāo)。例如，環(huán)境維度包括氣候變化、能源與資源消耗、污染物排放、生物多樣性等；社會(huì)維度包括員工權(quán)益、供應(yīng)鏈管理、人權(quán)保障、安全健康、產(chǎn)品責(zé)任等；治理維度包括公司治理、企業(yè)行為、管理層多樣性、風(fēng)險(xiǎn)管理等。

針對(duì)不同行業(yè)的企業(yè)，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)會(huì)對(duì)各維度、議題和指標(biāo)設(shè)置不同的權(quán)重，并結(jié)合企業(yè)的實(shí)際情況對(duì)其在各指標(biāo)下所得分?jǐn)?shù)進(jìn)行賦分。然后，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)通過(guò)加權(quán)計(jì)算得出企業(yè)在該議題、該維度的得分，最后再加權(quán)計(jì)算出企業(yè)的ESG整體得分并以此為基礎(chǔ)給出評(píng)級(jí)。從企業(yè)的角度出發(fā)，若僅僅停留在關(guān)注ESG評(píng)級(jí)的層面，難以真正實(shí)現(xiàn)企業(yè)ESG表現(xiàn)的切實(shí)提升。只有從優(yōu)化企業(yè)在各議題、各維度的全面合規(guī)管理著手，逐步提升企業(yè)的ESG整體得分，才符合ESG評(píng)級(jí)的底層邏輯。

如何提高ESG底層數(shù)據(jù)的有效性？
ESG評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在數(shù)據(jù)獲取過(guò)程中可通過(guò)以下三種途徑提高數(shù)據(jù)的有效性。
第一，定性數(shù)據(jù)定量化，定量數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化。基于評(píng)級(jí)方法的科學(xué)思考，在滿(mǎn)足評(píng)級(jí)方法的合理性基礎(chǔ)上，指標(biāo)設(shè)計(jì)中盡量實(shí)現(xiàn)將定性指標(biāo)定量化，降低主觀判斷的影響。如衡量高管穩(wěn)定性，可通過(guò)高管三年變動(dòng)次數(shù)進(jìn)行替代。同時(shí)，定量指標(biāo)設(shè)置盡量標(biāo)準(zhǔn)化，如通過(guò)規(guī)范數(shù)據(jù)披露口徑格式，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)的可比。
第二，多渠道完善數(shù)據(jù)來(lái)源。除企業(yè)主動(dòng)披露數(shù)據(jù)外，從政府機(jī)構(gòu)、社會(huì)等多個(gè)渠道獲取企業(yè)監(jiān)管信息（如處罰信息）和輿情信息，彌補(bǔ)單一數(shù)據(jù)來(lái)源披露不足的影響。同時(shí)，通過(guò)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)自身的專(zhuān)業(yè)能力，對(duì)無(wú)法獲取的數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算補(bǔ)充，提高數(shù)據(jù)的完整性。
第三，開(kāi)展有效的數(shù)據(jù)驗(yàn)證，與企業(yè)保持良好的溝通。通過(guò)系統(tǒng)交叉驗(yàn)證，結(jié)合人工復(fù)核的方式，對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行多重檢驗(yàn)，保證數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性。在有條件的基礎(chǔ)上與企業(yè)保持良好的溝通，針對(duì)數(shù)據(jù)披露不足或披露的問(wèn)題數(shù)據(jù)，可通過(guò)問(wèn)卷、訪(fǎng)談等方式不斷完善和修正。此外，ESG評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)應(yīng)積極參與ESG相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的建立，同時(shí)為企業(yè)提供ESG知識(shí)的宣講和培訓(xùn)，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，可助力企業(yè)提升ESG信息披露能力和管理能力。

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